近期，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)開(kāi)始盤(pán)整下行。有業(yè)內(nèi)人士通過(guò)解讀第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)鋼材價(jià)格持樂(lè)觀態(tài)度。但從最近國(guó)家出臺(tái)的調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)、連續(xù)提高準(zhǔn)備金率的措施來(lái)看，這種觀點(diǎn)顯得過(guò)于樂(lè)觀。在國(guó)家政策調(diào)控重拳防止過(guò)熱的預(yù)期下，鋼價(jià)在短期乃至中期將以盤(pán)整為主，甚至面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，第二季度原燃料成本上漲的因素將進(jìn)一步顯現(xiàn)，壓縮鋼鐵企業(yè)的盈利空間。綜合來(lái)看，后市鋼鐵企業(yè)面臨的形勢(shì)仍然非常嚴(yán)峻。

　　用戶(hù)需求助推前期鋼價(jià)上漲

　　金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)主要通過(guò)新增貸款、加大投資力度等方式刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃提振了國(guó)內(nèi)的信心。經(jīng)濟(jì)刺激政策的影響存在著時(shí)滯。一般情況下，貨幣政策實(shí)施后，在一定的傳導(dǎo)機(jī)制下，要在一年到一年半左右開(kāi)始對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮效力，因而，目前4萬(wàn)億元投資效力正在進(jìn)一步呈現(xiàn)。

　　從以下數(shù)字可以看出這種拉動(dòng)作用的效果：今年第一季度，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為80577億元，同比增長(zhǎng)11.9%；全國(guó)24個(gè)地區(qū)工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6908億元，同比增長(zhǎng)102.6%；國(guó)有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4088.2億元，同比增長(zhǎng)75.8%。第一季度，全社會(huì)完成固定資產(chǎn)投資35320億元，同比增長(zhǎng)25.6%。

　　與此同時(shí)，下游主要用鋼行業(yè)也保持著良好的發(fā)展勢(shì)頭。房地產(chǎn)業(yè)方面，1月～4月，全國(guó)完成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)36.2%，房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)64.1%，房屋竣工面積同比增長(zhǎng)13.5%。汽車(chē)工業(yè)方面，1月～4月，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別達(dá)到611.83萬(wàn)輛和616.59萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)63.80%和60.51%。機(jī)械工業(yè)方面，1月～3月全行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值同比增長(zhǎng)42.35%，完成銷(xiāo)售產(chǎn)值同比增長(zhǎng)43.48%，總體延續(xù)了回升態(tài)勢(shì)，產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)繼續(xù)向好。船舶工業(yè)方面，第一季度，全國(guó)造船完工量同比增長(zhǎng)128%，新承接船舶訂單比去年同期增長(zhǎng)約9.5倍。

　　在上述因素的綜合作用下，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走高。第一季度，國(guó)內(nèi)鋼材綜合價(jià)格平均指數(shù)為111.72點(diǎn)，同比上升8.73點(diǎn)，升幅為8.47%。其中，長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)為113.89點(diǎn)，同比上升7.53點(diǎn)，升幅為7.08%；板材價(jià)格指數(shù)為113.87點(diǎn)，同比上升11.81點(diǎn)，升幅為11.57%。與去年底相比，第一季度，長(zhǎng)材價(jià)格與板材價(jià)格漲幅非常接近。

　　國(guó)家調(diào)控房地產(chǎn)導(dǎo)致鋼市盤(pán)整

　　近期，鋼市開(kāi)始進(jìn)入盤(pán)整期，價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)。以上海地區(qū)ф20mm HRB335螺紋鋼為例，由4月中旬的最高價(jià)格4350元/噸下降到5月13日的4000元/噸以下，下降了350元/噸左右。其主要誘因就是外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)鋼材供需雙方的預(yù)期產(chǎn)生了影響，其中最為重要的就是國(guó)家連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策。國(guó)務(wù)院總理溫家寶在4月14日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，在部署的10項(xiàng)工作中，遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲被列入其中；近期發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的通知》也要求遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，實(shí)行更為嚴(yán)格的差別化住房信貸政策。

　　房地產(chǎn)業(yè)是我國(guó)投資的重要領(lǐng)域，也是最主要的鋼材消費(fèi)行業(yè)。國(guó)家出臺(tái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策主要從兩方面對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生了影響。一是對(duì)建筑鋼材需求減少的預(yù)期。房地產(chǎn)新政的出臺(tái)將擠出集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域的過(guò)量資金，進(jìn)而導(dǎo)致用鋼需求減少。二是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期。調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的一系列新政策的出臺(tái)，表明政府已經(jīng)意識(shí)到經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度過(guò)快以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理所引發(fā)的嚴(yán)重問(wèn)題。而此次調(diào)控力度之大也表明，國(guó)家有可能出臺(tái)更多的政策，對(duì)過(guò)快的GDP增速進(jìn)行適當(dāng)控制，從而保證經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。相比于前者，后者的預(yù)期對(duì)鋼市的影響將更為明顯，也將更加長(zhǎng)久。

　　而從市場(chǎng)主體的角度來(lái)看，由于下游需求平穩(wěn)，短期內(nèi)市場(chǎng)供需形成動(dòng)態(tài)平衡。在這種情況下，大幅度提高鋼價(jià)可能導(dǎo)致銷(xiāo)量下降，這對(duì)于對(duì)資金周轉(zhuǎn)要求較高的鋼鐵和貿(mào)易企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常不利的。因此，薄利多銷(xiāo)成為普遍的市場(chǎng)心態(tài)，供應(yīng)方對(duì)于提價(jià)的要求并不強(qiáng)烈，短期內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格將在一定范圍內(nèi)盤(pán)整。

　　防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱措施將進(jìn)一步平抑鋼價(jià)

　　在全社會(huì)流動(dòng)性過(guò)剩的情況下，房地產(chǎn)市場(chǎng)等資產(chǎn)價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)泡沫，商品領(lǐng)域同時(shí)也出現(xiàn)了一定的價(jià)格上漲，通貨膨脹壓力增大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.8%上年同月下降1.5%，漲幅比3月份擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲6.8%上年同月下降6.6%，漲幅比3月份擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。這表明我國(guó)通脹壓力正在加大。因此，可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)政府有可能采取更多的經(jīng)濟(jì)措施，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，進(jìn)一步收緊貨幣的流動(dòng)性。

　　治理通脹主要的措施就是減少貨幣供給。從今年開(kāi)始，我國(guó)已經(jīng)連續(xù)3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。目前，大中型商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到17%的高點(diǎn)，比今年初上調(diào)了1.5個(gè)百分點(diǎn)，凍結(jié)資金約9000億元。央行此舉旨在收緊銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性，防范通脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。今年第一季度，我國(guó)新增貸款同比減少。3月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額42.6萬(wàn)億元，比年初增加2.6萬(wàn)億元，同比少增加2.0萬(wàn)億元。

　　治理通脹的短期代價(jià)就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，投資和需求相對(duì)減少。另外，今年是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變之年，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用將有所削弱，而需求和外貿(mào)增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用在短期內(nèi)仍然難以指望。因此，上述措施有可能使第二、第三季度的GDP增速有所減慢，不可避免地將給鋼材的市場(chǎng)需求帶來(lái)一定程度的沖擊。而從長(zhǎng)期來(lái)看，鋼價(jià)是與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展息息相關(guān)的，直接決定著眾多下游用鋼行業(yè)的成本，這也預(yù)示著未來(lái)鋼價(jià)缺乏繼續(xù)上漲的動(dòng)力。

　　成本升高將直接壓縮鋼企盈利空間

　　在鋼鐵生產(chǎn)成本中，鐵礦石占比約35%，焦炭占比約20%，原燃料費(fèi)用占到鋼材生產(chǎn)成本的一半以上。成本因素對(duì)鋼價(jià)和企業(yè)盈利的影響十分直接。

　　前期，我國(guó)鐵礦石和煉焦煤的價(jià)格都處于高位。4月份，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格持續(xù)上漲，特別是印度礦商大幅提高報(bào)價(jià)。5月13日，天津港63%印度粉礦的主流報(bào)價(jià)（CFR）已達(dá)到1270元/噸，比年初上漲了370元/噸。國(guó)產(chǎn)礦方面，5月13日，唐山產(chǎn)鐵精粉的價(jià)格為1260元/噸，比年初上漲了超過(guò)300元/噸。此處，近期焦煤價(jià)格也保持在1400元/噸左右的高位，比年初上漲了約200元/噸。

　　第一季度，鋼鐵行業(yè)雖然取得了一定的盈利，但相比較而言仍然處于較低水平。第一季度，77家大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)217.74億元，比去年第四季度環(huán)比下降14.31%。這部分效益的獲得，一方面是由于國(guó)內(nèi)鋼價(jià)連續(xù)上漲，另一方面也有2009年鐵礦石長(zhǎng)協(xié)價(jià)格比當(dāng)前的現(xiàn)貨價(jià)低的因素。當(dāng)前，新的長(zhǎng)協(xié)價(jià)格協(xié)議尚未達(dá)成，鋼企前期儲(chǔ)備的相對(duì)低價(jià)的原燃料資源已消耗得差不多了，高價(jià)原燃料將投入使用。這將直接抬高鋼鐵企業(yè)的當(dāng)期成本。在鋼價(jià)難以大幅上漲的情況下，鋼鐵企業(yè)第二、第三季度的當(dāng)期利潤(rùn)必將直接受到影響。

　　因此，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，鋼鐵企業(yè)將面臨原燃料成本上漲、鋼價(jià)盤(pán)整乃至下跌的雙方面擠壓，利潤(rùn)空間將被壓縮，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)不容樂(lè)觀。鋼鐵企業(yè)應(yīng)及早做好準(zhǔn)備，迎接市場(chǎng)的新一輪挑戰(zhàn)。 

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